聚源生物完成超亿元融资，加速合成生物可持续发展战略

在(zài)美元弱周期开启的背景下，人民币汇率更多由市场供求决定。近期随着人民币持续(chíxù)升值，逆周期因子几乎归零，这也是(shì)2023年来的首次。 截至6月9日17:50，美元(měiyuán)/人民币报(bào)7.1831，美元/离岸人民币报7.1845。美元指数报98.8，回吐去年第四季度全部涨幅(zhǎngfú)，近六周以来基本持平，并较高点累计跌幅近10%。 接受记者采访的交易员和机构策略师认为，美元更大概率仍将(jiāng)维持“长熊(zhǎngxióng)”。国泰君安国际首席经济学家周浩对记者表示：“目前的共识在于，美元可能(kěnéng)会稳定在这个位置(wèizhì)上一段时间之后再跌(diē)，因为如果美联储降息，美元可能还会走弱。未来人民币预计将跟随美元指数波动。” 人民币强势下逆周期因子淡出(dànchū) 6月9日，人民币中间价报7.1855。华创证券的(de)研究显示，逆周期因子影子变量为(wèi)-37点(diǎn)(diǎn)(diǎn)，相较于上周-100点以上的幅度继续调弱，而去年11月以来，逆周期因子调节幅度一度超出-1000点，将中间价维持在7.2以下，即释放维持人民币对美元稳定的信号。 近期市场对人民币的预期转为乐观，“中间价的影响(yǐngxiǎng)因素几乎归零了，即中间价里面隐含的管理货币的力度归零。原因是最近美元走弱，人民币维持强势(qiángshì)，不需要再做过多(duō)的调控。”某美资(měizī)投行宏观分析师对记者表示。 近阶段，人民币的强势是在美元维持弱势的背景之下发生(fāshēng)的。高盛最新的观点认为，中长期看好(kànhǎo)人民币升值(shēngzhí)，近期预计12个月内人民币升值到7.0，升值3%。同时，中长期看好中国(zhōngguó)利率市场下行，预计今年再有10个基点（BP）的降息(jiàngxī)。不过，降息和汇率强弱之间的关联并不直接。 5月(yuè)10日，中美双方高层在瑞士发表了缓和(huǎnhé)关税(guānshuì)战的联合声明。这份声明一出，全球市场的紧张情绪有所缓和，人民币则开始继续走强。 不过，周浩也表示，逆周期因子(yīnzi)未来如何变化仍具不确定性，不能就此(jiùcǐ)断言是否真的淡出。 未来，美元指数的变化、中国经济基本面、经常账户顺差和投资资金流入(liúrù)将是关键(guānjiàn)。 最新数据显示，中国5月出口(chūkǒu)同比增长降至4.8%，低于市场预期(yùqī)的6.0%，前值为4月的8.1%，进口同比下降至-3.4%，跌幅大于预期。5月，中国对美出口同比降幅从(cóng)4月的-20.9%扩大至5月的-35.2%。野村的研究显示，相比之下，对欧盟、加拿大(jiānádà)和(hé)澳大利亚的出口增速在5月有所改善，反映出中国出口企业正在转向除美国以外的发达(fādá)市场。 贸易谈判的后续进展仍(réng)存在不确定性。中国外交部6月7日晚发布(fābù)消息称，国务院副总理何立峰将于6月8日至13日访问英国。其间，将与美方举行中美经贸(jīngmào)磋商机制首次会议。 渣打中国宏观策略主管刘洁对记者表示，在美国“对等”关税和对中国的(de)报复性关税实施后的一段时间，人民币(rénmínbì)中间价向上突破此前守住的7.2关口，人民币对一篮子货币走弱，释放了容忍适度贬值(biǎnzhí)来对冲关税风险的信号。然而(ránér)，如今中间价似乎随着报复性关税的撤回而调强，5月回到(dào)了7.19的关键区间。短期美元对人民币有望下行(xiàxíng)，人民币中间价不排除(páichú)进一步强调至7.17～7.18，但短期来看，人民币走强的程度可能有限，考虑到贸易前景，可能央行并无(wú)刻意大幅推动人民币升值的意愿。 就投资性资金流动来看，当前(dāngqián)开始有更多外资展露出对(duì)中(zhōng)国股市的兴趣，尤其是在新消费、AI主题、创新药等领域。摩根士丹利在年中展望报告中提及，投行数据显示，全球主动型长期基金整体(zhěngtǐ)在新兴市场（EM）投资组合中，相较MSCI EM基准对中国的持仓仍低配(dīpèi)2.4个(gè)百分点，这种偏离度几乎创下历史最高，但也说明中国市场仍有较大的增配空间。目前，大多数全球投资者都明确表示，有意愿(yìyuàn)重新增配一部分中国资产。 美元走弱(zǒuruò)并非一蹴而就 各大机构预计，美元指数在走(zǒu)弱10%后可能还有(háiyǒu)10%的下跌空间，但这并非一蹴而就的。 高盛(gāoshèng)表示，从全球(quánqiú)外汇交易员的观点来看，近几周，投资者对美元前景出现更多双向分歧。美元已回吐去年第四季度(dìsìjìdù)的全部涨幅，最近六周基本持平。“我们(wǒmen)认为(rènwéi)这更像是‘起点的结束’，而非‘终点的开始’。历史上美元常在见顶后快速贬值，然后进入较长的缓慢下跌过程。” 该机构表示，美国市场情绪(qíngxù)好转也是美元(měiyuán)分歧加剧的原因之一。以欧元计价来看，美股年初至今回报为(wèi)-8%，相对表现更差。结合美国经济活动放缓和全球资金重新配置，高盛近期仍上调(shàngdiào)欧元/美元预测(yùcè)至年底为1.2，12个月目标为1.25，反映美元高估值将逐步回调。 周浩则提及，美国(měiguó)(měiguó)债务问题的持续发酵、美国衰退风险、“去美元化”的叙事仍是美元的压力。短期内，关税问题仍是左右美元走势的关键；中长期(zhōngchángqī)来看，多重不利因素牵制着美元反弹。 相比之下，在美元指数中占比较大的欧元后续仍(réng)具备(jùbèi)支撑。一方面，市场已充分定价欧洲央行降息(jiàngxī)预期（行长拉加德近期(jìnqī)已表示降息接近尾声），只要经济与就业有所改善，欧元就将保持韧性；另一方面，欧股(ōugǔ)企业盈利向好带来资本流入，德国财政扩张政策转向也将强化欧元基本面(jīběnmiàn)。下行(xiàxíng)风险则主要包括：美国关税政策的反复，以及欧元区结构性改革成效有待验证。国泰君安国际预计，欧元下半年的目标区间为1.08~1.18。 当前，美国(měiguó)经济的衰退风险仍引发关注。上周五(shàngzhōuwǔ)（6日）发布的最新数据显示，5月美国非农就业岗位增加(zēngjiā)13.9万，虽然创2月以来新低，但略高于市场预期的12.6万。同时，失业率维持在4.2%，过去12个(gè)月均维持在4.0%~4.2%的区间，表明(biǎomíng)失业水平稳定，无下降趋势。 如果从表面数据来看，这份非农报告是相当正面的。5月非农就业增速与(yǔ)过去一年平均月增14.9万个岗位基本一致，且平均时薪同比增长3.9%仍是相对健康(jiànkāng)的速度(sùdù)，既能为员工提供购买力(gòumǎilì)支持，又不足以引发对“薪资-物价螺旋式通胀”的严重担忧。美元指数短线(duǎnxiàn)攀升，从98附近升至99附近。然而，有观点认为，美国经济(jīngjì)的脆弱性已经攀升。 例如，数据(shùjù)(shùjù)显示，临时雇佣减少(jiǎnshǎo)（减少2.2万人），这类岗位通常对未来雇佣需求最敏感，出现显著收缩，是先行性衰退信号；此外，前两个月的(de)就业数据被合计下调9.5万，这表明近期美国经济状况比最初以为的要差，同时它也削弱了当前数据的可信度。 知名资管机构Janus Henderson Investors大中华区股票(gǔpiào)主管(zhǔguǎn)兼投资(tóuzī)组合经理缪子美表示，美国总统特朗普的出尔反尔(chūěrfǎněr)可能导致美元走弱，因为投资者寻求更安全的投资避风港。“对等关税(guānshuì)”可能推高美国通胀，会削弱美元的购买力，导致货币贬值。 “美元走弱是一个趋势，并(bìng)不是说一条直线往下坠，中间肯定是有曲折的。但总体的趋势是向下的，可能还有10%的空间，同时这个走弱趋势还会获得越来越(yuèláiyuè)多人的认可。”缪子美称(měichēng)。 嘉盛集团资深分析师辛普森（Matt Simpson）对记者表示，美元(měiyuán)指数仍处于明显的下跌趋势中，形成了一个“头肩顶形态”，预计下行目标略低于96。但也需要考虑另(lìng)一种情况(qíngkuàng)，若贸易谈判反复，则可能为(wèi)逆势交易者提供机会，不排除将(jiāng)美元指数短线推高至99.4，突破该点位将使100~100.44区域成为焦点。 (本文来自第一财经(cáijīng))