全球稳定币风起，有何影响？

当地时间5月29日，美国国际贸易法院(fǎyuàn)前一天“叫停”特朗普政府多项关税措施(cuòshī)提振市场乐观情绪，美国三大股指高开高走。截至(jiézhì)收盘，道(dào)指涨0.28%，标普500指数涨0.40%，纳指涨0.39%。 与此同时，热门中概(zhōnggài)股多数收涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.44%，京东涨超(zhǎngchāo)4%，小鹏汽车涨近4%，理想(lǐxiǎng)汽车涨超2%，百度、爱奇艺涨超1%。 不过，美国联邦巡回上诉法院当天晚些时候批准(pīzhǔn)暂时恢复实施被叫停的(de)关税(guānshuì)政策(zhèngcè)，外界担忧围绕关税政策的司法“拉锯战”将持续一段时间。美国商务部当天公布的修正数据显示，今年第一季度(dìyījìdù)净出口对美国国内生产总值（GDP）的拖累比初次估值有所扩大，美国经济增长的重要引擎消费者支出环比增长1.2%，大幅低于预期。在综合因素影响下，美股涨幅(zhǎngfú)有所收窄。 值得关注(guānzhù)的是，渣打银行突然对美元发出危险警告(jǐnggào)。渣打银行在最新发布的报告中称，如果特朗普的政策增加美国债务负担但未能提振美国经济，那么明年美元“重大”下跌的风险(fēngxiǎn)将会增加。 当地时间5月29日，美国联邦巡回上诉法院批准特朗普(tèlǎngpǔ)政府的请求，暂时搁置(gēzhì)美国国际贸易法院此前做出的禁止(jìnzhǐ)执行特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对多国加征关税措施的行政令的裁决。 美国联邦巡回上诉法院还(hái)命令双方就阻止征收关税问题提交书面辩论，相关(xiāngguān)文件须于下月初提交。之后法院将决定下一步措施。 28日，位于纽约的美国国际贸易法院(fǎyuàn)裁定，美国政府依据《国际紧急经济权力法》发布对多国加征(jiāzhēng)关税的行政令属越权行为，是非法的，禁止执行(zhíxíng)相关行政令。 另据报道，当地(dāngdì)时间5月29日，位于美国首都华盛顿的(de)哥伦比亚特区(gēlúnbǐyàtèqū)联邦地区法院延续美国国际贸易法院先前的裁决，阻止特朗普政府的关税政策，裁定暂停执行其关税命令14天。 据悉，这(zhè)起诉讼由两家(liǎngjiā)玩具公司提起，法院发布的“初步禁令”目前仅适用于这两家公司。 美国一季度经济环比(huánbǐ)萎缩0.2% 美国商务部当地时间5月(yuè)29日公布的修正数据显示，2025年第一季度美国GDP环比按年率计算萎缩(wēisuō)0.2%，较此前的初次估值(gūzhí)上调0.1个百分点。 相较于2024年第四季度(dìsìjìdù)2.4%的(de)GDP增速，此次数据(shùjù)变化凸显美国政府关税政策引发的不确定性持续上升，导致企业与消费者信心下滑。 具体来看，此次修正数据显示，第一季度净出口对GDP的拖累(tuōlěi)达4.9个百分点，较(jiào)初次估值的4.83个百分点有所扩大。这表明企业对未来关税可能上升感到担忧，从而(cóngér)大规模囤积库存，导致当季进口激增(jīzēng)。 美国商务部表示，GDP上调的(de)0.1个(gè)百分点主要反映了投资的上调修正，但部分被消费者支出(zhīchū)的下调修正所抵消。反映企业投资状况(zhuàngkuàng)的非住宅类固定资产投资增长10.3%，提振当季经济增长1.36个百分点。占美国经济总量(jīngjìzǒngliàng)约70%的个人消费支出增长1.2%，提振当季经济增长0.8个百分点。 修正数据还显示，当季(dāngjì)联邦政府(liánbāngzhèngfǔ)支出减少4.6%，拖累经济增长0.3个百分点。 美国商务部经济分析局当地时间5月29日公布(gōngbù)的数据显示，美国企业利润在(zài)第一季度大幅下滑。数据显示，美国企业一季度经库存估值和(hé)资本消耗调整后的当期生产利润下降1181亿美元。 此前，2024年第四季度，美国企业利润增加(zēngjiā)了2047亿美元。 另据美联储官方公告，应美国总统邀请(yāoqǐng)，美联储主席鲍威尔在白宫会见特朗普(tèlǎngpǔ)，讨论经济发展相关(xiāngguān)问题，包括经济增长、就业和通胀等议题。 鲍威尔并未就货币政策的(de)未来走向提供明确预期，仅着重指出政策路径将完全依赖于未来的经济数据及其对(duì)经济前景的影响。 最后，鲍威尔称，他与联邦公开市场委员会（FOMC）的同僚将依法制定货币政策，以支持最大就业与物价稳定(wěndìng)，所有(suǒyǒu)决策都将基于审慎、客观且(qiě)不受政治影响的分析。 美元指数直线“跳水(tiàoshuǐ)”。5月29日纽约尾盘，美元指数跌(diē)0.54%报(bào)(bào)99.36，非美货币(huòbì)多数上涨，欧元兑美元涨0.65%报1.1365，英镑兑美元涨0.17%报1.3493，澳元兑美元涨0.24%报0.6442，美元兑日元跌0.46%报144.1865，美元兑加元(jiāyuán)跌0.21%报1.3808，美元兑瑞郎跌0.50%报0.8230。 值得关注的是，渣打银行警告称，美国政府(měiguózhèngfǔ)债务和对外负债近年来(jìnniánlái)同步攀升，这为美元和美债埋下了一颗定时炸弹。一旦(yídàn)外国投资者对美国长期借贷能力失去信心，后果将不堪设想。 渣打银行全球G10外汇研究主管(zhǔguǎn)Steve Englander在报告中提出，如果关税和税收政策未能刺激美国经济增长，外国债权人将对债务(zhàiwù)可持续性产生更大担忧，这很可能以风险溢价的形式显现，要么是更高(gāo)的利率，要么是更弱的美元(měiyuán)。 事实上，市场已经开始嗅到危险的气息。特朗普激进的关税(guānshuì)政策(zhèngcè)已经让美元和美债市场遭遇抛售潮，部分投资者(tóuzīzhě)甚至开始质疑美国资产的稳定性。 渣打银行认为，外国投资者(tóuzīzhě)目前仍不愿完全抛售这些传统(chuántǒng)避险资产，他们在观望(guānwàng)特朗普的政策是否能提振美国经济增长。税收法案若获得批准，可能(kěnéng)在今年内对经济有所助益，但Englander预测，这种提振效应很可能在2026年中期或2027年消退(xiāotuì)，届时投资者对增长和债务长期影响的担忧将重新抬头。 Englander在报告中称(zhōngchēng)，更令人担忧的(de)是，如果特朗普的贸易政策仍“反复无常”，投资者或将(jiāng)不愿进一步增加对美元的敞口，这可能引发美元的“显著”波动。而其他地区(dìqū)经济增长前景的改善将进一步加剧抛售压力。 面对潜在危机，美联储的政策工具可能效果有限。Englander表示(biǎoshì)，任何宽松的货币政策的有效性都可能受限(shòuxiàn)，短期美债收益率的下降未必会延伸至(zhì)债券久期。 虽然Englander认为，只要美国政府能够继续(jìxù)发行美元计价债务就永远(yǒngyuǎn)不会面临破产(pòchǎn)风险，但是他补充道，通过通胀实现的有效违约风险可能成为一个实质性风险。如果债务路径不能被拉平，借贷条件可能变得越来越苛刻，风险溢价会增加公共和(hé)私人借贷的成本。 （注：本文不构成任何投资(tóuzī)建议） 中国(zhōngguó)商报综合自央视财经、证券时报、中国基金报、每日经济新闻、券商(quànshāng)中国等